同行業(yè)可比公司僅沃爾德披露逾期賬款相關數(shù)據(jù)，2016年末、2017年末、2018年末，沃爾德逾期應收賬款占比分別為21.31%、20.58%、18.14%。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為8.64、8.55、6.11、2.39，同行業(yè)上市公司應收賬款周轉率平均值分別為4.94、5.21、4.74、1.66。

存貨逐年增加存款周轉率下滑

報告期各期末，華銳工具存貨賬面價值分別為3198.52萬元、4825.36萬元、5390.74萬元、5756.56萬元，占流動資產的比例分別為30.89%、34.53%、26.72%、27.79%，存貨逐年增加。

華銳工具表示，隨著公司經營規(guī)模的不斷增長，存貨相應的增長，報告期各期，存貨占營業(yè)成本的比例分別為47.50%、44.68%、42.03%和41.71%，呈現(xiàn)基本穩(wěn)定但小幅下降的趨勢。

報告期各期末，公司對原材料和產成品計提存貨跌價準備，存貨跌價準備的余額分別為274.32萬元、328.14萬元、253.68萬元和310.89萬元。

報告期內，華銳工具存貨周轉率分別為2.71、2.69、2.51、1.24，同行業(yè)上市公司存貨周轉率平均值分別為2.39、2.53、2.39、0.94。

流動比率和速動比率均低于同行業(yè)上市公司平均值

報告期各期末，華銳工具資產負債率分別為51.78%、37.61%、39.33%、34.83%。而同行業(yè)上市公司資產負債率平均水平分別為15.97%、19.53%、15.80%、9.28%。

時代周報分析稱，華銳工具的資產負債率遠高于可比上市同行的平均水平，償債壓力較大。

報告期各期末，華銳工具流動比率分別為0.95、1.46、1.62、1.60，速動比率分別為0.62、0.92、1.17、1.13;同期可比上市同行的流動比率均值分別為3.58、3.75、6.97、9.01，速動比率均值分別為2.64、2.75、6.12、7.83。

華銳工具表示，公司流動比率和速動比率均低于同行業(yè)上市公司平均值，主要系公司處于快速擴張期間，通過短期借款(含長期借款或融資租賃一年內到期部分)用于生產材料采購和設備購置，造成了流動比率和速動比率偏低。隨著公司盈利規(guī)模的增長，流動比率和速動比率不斷提升。

據(jù)時代周報，盡管近年來華銳工具的流動比率和速動比率均有所上升，但2019年其流動比率仍低于標準值2，速動比率僅略高于標準值1，而且流動比率僅為上市同行均值的1/4左右，速動比率僅為上市同行均值的1/5左右，短期償債能力遠低于可比上市同行。

貨幣資金3449.65萬元流動負債1.3億元

公司貨幣資金主要為銀行存款，其他貨幣資金主要系信用證保證金。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具貨幣資金分別為1994.20萬元、2131.20萬元、5664.05萬元、3449.65萬元，占流動資產比例分別為19.26%、15.25%、28.07%、16.65%。

同期，貨幣資金中，銀行存款占比99.99%、97.05%、98.32%、95.80%。

華銳工具表示，報告期各期末，隨著公司營業(yè)規(guī)模及資產規(guī)模的擴大，公司負債規(guī)模呈穩(wěn)定增長趨勢，與業(yè)務發(fā)展趨勢一致。公司負債以流動負債為主，但報告期內占總負債比例有所下降。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具流動負債分別為1.10億元、9590.85萬元、1.25億元、1.30億元，占比分別為70.54%、61.91%、59.61%、68.01%。

公司的流動負債主要由短期借款、應付賬款、一年內到期的非流動負債和其他流動負債等組成。

研發(fā)費用增長職工薪酬占比超60%

目前，華銳工具核心技術人員共8名。公司董事長肖旭凱為核心技術人員高榮根之女婿。除此之外，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術人員相互之間不存在親屬關系。2018年初，公司核心技術人員為高榮根、易兵、高江雄、林孝良、王棟、劉安虎、陳勝男。2018年12月，為進一步增強公司創(chuàng)新實力，新增楊雄為公司核心技術人員。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具的研發(fā)費用分別為763.07萬元、1190.15萬元、1700.14萬元、939.43萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%。

同期，華銳工具研發(fā)費用中，職工薪酬分別為583.84萬元、801.90萬元、1008.18萬元、594.14萬元，占比分別為76.51%、67.38%、59.30%、63.25%。

華銳工具表示，公司研發(fā)費用變動的主要原因如下：公司積極引進高端人才和各類專業(yè)人才，研發(fā)人員各期末的數(shù)量分別為47人、51人、74人和76人，且公司根據(jù)經營業(yè)績增長的幅度以及跟同行業(yè)薪酬比較，增加了對研發(fā)人員的激勵機制，以確保人才的穩(wěn)定性;為進一步提高公司產品的市場競爭力，報告期內公司增加研發(fā)項目立項，導致用于研發(fā)的直接材料增加;公司大力建設研發(fā)實驗室，新增了用于檢測和研發(fā)的設備，如掃描電鏡、表面質量檢測儀等，使得折舊攤銷費用增加。

華銳工具研發(fā)費用率略高于同行業(yè)上市公司平均值。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，同行業(yè)上市公司研發(fā)費用率分別為5.08%、5.00%、5.70%、6.62%，華銳工具研發(fā)費用率分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%。

2020年上半年銷售費用金額和銷售費用率均降低

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具的銷售費用分別為685.52萬元、969.30萬元、1191.76萬元、475.74萬元。

2018年度，公司銷售費用較2017年度增加283.78萬元，增幅為41.40%。2019年度，公司銷售費用較2018年度增加222.46萬元，增幅為22.95%。

華銳工具表示，2020年1-6月，銷售費用金額較低，主要是受疫情影響，公司銷售人員出差推廣營銷的計劃延后，導致展覽費及差旅費降低。

同期，華銳工具的銷售費用率分別5.11%、4.54%、4.60%、3.47%，同行業(yè)上市公司銷售費用率平均值分別為5.20%、5.22%、5.65%、6.21%。

華銳工具指出，公司銷售費用率略低于可比同行業(yè)公司平均值，主要系公司與同行業(yè)可比公司在產品結構、客戶結構、銷售模式等方面存在差異。公司以經銷為主，未直接面對大量終端用戶，銷售人員數(shù)量、售后服務、客戶關系管理工作等相對較少，加之收入增長主要來自于原有客戶采購增加，因此銷售費用率相對較低，但銷售費用和營業(yè)收入的變動趨勢一致。2020年上半年，受疫情影響，公司營銷推廣的相關活動較少，因此銷售費用率降低。

關聯(lián)擔保1.94億元

報告期內，關聯(lián)方向公司提供擔保及向為公司擔保的第三方提供反擔保情況，擔保金額1.94億元。

其中，華銳工具多次與肖旭凱、高穎、高江雄、陳沙等關聯(lián)方發(fā)生資金往來，并通過肖旭凱、高穎、王玉琴、鑫凱達、華辰星、肖旭荃、張平衡等關聯(lián)方提供擔保進行借款，擔保金額合計1.89億元。

華銳工具回復稱，公司的關聯(lián)擔保方主要都為公司股東，符合行業(yè)慣例。公司近年來大力引進國內外先進設備、擴大產能，固定資產規(guī)?？焖贁U張。雖然公司通過股權融資和經營性積累籌集部分生產建設資金，也仍需通過銀行借款、融資租賃等方式獲取外部債權融資。

涉票據(jù)追索權糾紛公司敗訴可能性較大

9月30日，華銳工具公布的招股書上會稿顯示，2020年4月2日，株洲硬質合金集團有限公司(簡稱“株硬集團”)以票據(jù)追索權糾紛向株洲市蘆淞區(qū)人民法院起訴華銳工具及前手南陽市金鴻運物資有限公司，請求：(1)華銳工具與南陽市金鴻運物資有限公司向株硬集團支付票據(jù)款150萬元及利息;(2)本案訴訟費用、保全費用由華銳工具與南陽市金鴻運物資有限公司承擔。

華銳工具表示，根據(jù)湖南省株洲市蘆淞區(qū)人民法院民事裁定書((2020)湘0203民初1279號)，已將南陽市金鴻運物資有限公司名下價值27萬元的財產進行保全。參照與叁益機械糾紛的審判結果，公司敗訴可能性較大。因此，公司對除票據(jù)前手南陽市金鴻運物資有限公司名下價值27萬元保全資產外，對剩余的123萬可能的損失依據(jù)《企業(yè)會計準則第13號—或有事項》相關規(guī)定，計提了123萬元預計負債。

根據(jù)湖南省株洲市蘆淞區(qū)人民法院民事裁定書((2020)湘0203民初1279號之三)，株硬集團于2020年9月15日撤回對被告南陽市金鴻運物資有限公司的起訴。

截至本招股說明書簽署日，上述案件尚未開庭審理。

關鍵詞： 華銳工具 切削刀具