11月5日，歡樂家食品集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“歡樂家”)首發(fā)過會(huì)。創(chuàng)業(yè)板上市委會(huì)議提出問詢的主要問題有：“智慧新零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”募投項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施、對經(jīng)銷商銷售的管理措施、無發(fā)票銷售收入確認(rèn)的依據(jù)等。

歡樂家擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，本次公開發(fā)行新股不超過9000萬股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，原股東不公開發(fā)售老股，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。歡樂家擬募集資金12.92億元，其中6.50億元用于智慧新零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2.58億元用于年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭建設(shè)項(xiàng)目，2.00億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2279.00萬元用于研發(fā)檢測中心項(xiàng)目，1100.00萬元用于信息系統(tǒng)升級建設(shè)項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目。

歡樂家的控股股東為豪興投資，持有公司2.29億股股份，占公司股本總額的63.54%。公司的實(shí)際控制人為李興、朱文湛、李康榮。李興、朱文湛系夫妻關(guān)系，李康榮系李興之弟。三人合計(jì)直接持有和間接控制的股份占公司股本總額的93.19%。三人均為中國國籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國永久居留權(quán)。

2017年至2020年1-6月，歡樂家的營業(yè)收入分別為11.95億元、13.55億元、14.24億元、5.98億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.58億元、15.39億元、15.10億元、5.23億元。

2017年至2020年1-6月，歡樂家歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8339.18萬元、1.61億元、2.07億元、8479.18萬元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3320.15萬元、2.78億元、2.35億元、7192.21萬元。

歡樂家的營業(yè)收入和凈利潤增速均有所下滑。2018年和2019年，歡樂家的營業(yè)收入增速分別為13.39%、5.12%;歸屬于母公司所有者的凈利潤增速分別為93.03%、28.46%。

歡樂家的募資金額超過公司的資產(chǎn)總額。截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，歡樂家的資產(chǎn)總額分別為13.09億元、13.87億元、14.11億元、12.54億元;負(fù)債總額分別為9.62億元、9.22億元、7.92億元、6.01億元。

其中，歡樂家的貨幣資金分別為7318.42萬元、1.13億元、1.55億元、1.57億元;短期借款分別為1.64億元、1.48億元、1.61億元、1.37億元，占流動(dòng)負(fù)債比例分別為18.35%、17.16%、21.00%和23.88%。

歡樂家的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，但仍高于同行業(yè)平均水平。2017年末至2020年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.45%、66.45%、56.14%、47.91%，與同行業(yè)上市公司的平均值分別為44.12%、43.66%、41.74%、36.23%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年末，歡樂家應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.77億元、1.23億元、8645.61萬元、1.40億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.61億元、1.17億元、8118.07萬元、1.28億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為29.42%、21.45%、14.78%、33.12%。

歡樂家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)平均水平。報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.45次、9.76次、14.41次、11.45次，可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為289.74次、2567.18次、50.17次、50783.95次。

報(bào)告期各期末，歡樂家存貨賬面余額分別為2.89億元、2.78億元、2.25億元、8688.43萬元;存貨賬面價(jià)值分別為2.78億元、2.72億元、2.22億元和8451.23萬元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為50.76%、50.09%、40.44%和21.92%。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.15次、3.35次、3.64次和4.74次，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.97次、3.37次、3.44次、3.52次。

2017年至2020年1-6月，歡樂家的毛利率分別為31.97%、32.05%、36.82%、39.21%，同行業(yè)公司平均值分別為33.44%、35.31%、37.42%、36.65%。

歡樂家的產(chǎn)能利用尚未飽和仍擴(kuò)產(chǎn)。2017年至2020年1-6月，歡樂家罐頭產(chǎn)品的年產(chǎn)能利用率分別為61.56%、63.24%、51.14%、52.61%，旺季產(chǎn)能利用率分別為70.1%、72.84%、81.55%、63.17%;飲料產(chǎn)品的年產(chǎn)能利用率分別為31.24%、37.71%、33.64%、24.54%，旺季產(chǎn)能利用率分別為51.73%、72.91%、69.46%、45.12%。

歡樂家的代言費(fèi)較高。截至招股說明書簽署日，歡樂家及子公司正在履行的1000萬以上的廣告代言合同有2項(xiàng)。藝人趙薇的代言服務(wù)合同金額為1500萬元，合同期限為2017年3月21日至2020年3月20日;藝人楊冪的代言服務(wù)合同金額為1700萬元，合同期限為2020年3月1日至2022年4月30日。

歡樂家依賴經(jīng)銷模式。2020年上半年，公司開展合作的簽約經(jīng)銷商數(shù)量為1448家;報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷收入分別為11.70億元、13.30億元、13.89億元和5.71億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.69%、98.76%、97.98%和95.73%。

報(bào)告期內(nèi)，歡樂家共現(xiàn)金分紅4次，分紅金額分別為4500萬元、4000萬元、2000萬元、6000萬元，合計(jì)1.65億元。公司實(shí)際控制人李興、朱文湛、李康榮直接持有和間接控制的股份合計(jì)占公司股本總額的93.19%。由此計(jì)算，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)控人一家共獲得分紅1.54億元。

報(bào)告期內(nèi)，歡樂家共受到3次行政處罰，合計(jì)遭罰60.87萬元。其中，武漢歡樂家罐頭車間曾發(fā)生一起機(jī)械致1人死亡的事故。漢川市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局作出(川)安監(jiān)罰〔2017〕5號《行政處罰決定書》，對武漢歡樂家處罰款20萬元，對主要責(zé)任人肖東順處罰款2萬元。

2017年至2019年，歡樂家的第一大客戶為武漢市小雨點(diǎn)貿(mào)易有限公司，銷售金額分別為4724.21萬元、4688.11萬元、4731.12萬元;第二大客戶為保定市北方利華糖酒有限公司，銷售金額分別為3259.14萬元、4675.36萬元、3356.74萬元。根據(jù)天眼查信息，歡樂家第一大客戶武漢市小雨點(diǎn)貿(mào)易有限公司的法定代表人為夏仕友，其持有該公司70%股份;歡樂家第二大客戶保定市北方利華糖酒有限公司的法定代表人為黎利。

招股書顯示，歡樂家完成了對深圳眾興利華的全資收購。而深圳眾興利華共有13名股東，其中2名為夏仕友、黎利。2016年3月28日，深圳眾興利華召開股東會(huì)，一致同意全體股東將所持全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓予歡樂家。2016年3月31日歡樂家和深圳眾興利華全體股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，除星聯(lián)星投資轉(zhuǎn)讓價(jià)格為900.00萬元外，其他股東轉(zhuǎn)讓所均為1元。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題向歡樂家發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，采訪郵件未獲回復(fù)。

三名實(shí)控人擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞永居權(quán)

歡樂家自成立以來，一直致力于水果罐頭、植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等食品飲料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的產(chǎn)品主要分為兩大類：第一類是椰子汁植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等飲料產(chǎn)品;第二類是水果罐頭、八寶粥罐頭等罐頭食品。

歡樂家的控股股東為豪興投資，持有公司2.29億股股份，占公司股本總額的63.54%。公司的實(shí)際控制人為李興、朱文湛、李康榮。李興、朱文湛系夫妻關(guān)系，李康榮系李興之弟。李興、朱文湛、李康榮合計(jì)直接持有公司29.65%的股權(quán)，李興、朱文湛通過其控制的豪興投資持有公司63.54%的股權(quán)，李康榮持有發(fā)行人股東榮興投資19.09%的出資額，間接享有公司1.30%的權(quán)益。李興、朱文湛、李康榮合計(jì)直接持有和間接控制的股份占公司股本總額的93.19%。

李興：中國國籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國永久居留權(quán)，1971年7月出生，大專學(xué)歷。曾任湛江旺多多總經(jīng)理，2001年創(chuàng)辦公司，現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理。

李康榮：中國國籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國永久居留權(quán)，1977年11月出生，大專學(xué)歷。2001年加入公司，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理、采購總監(jiān)。

朱文湛：中國國籍，擁有香港非永久性居民身份證和岡比亞共和國永久居留權(quán)，1972年3月出生，在公司未任職。

歡樂家擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行新股不超過9000萬股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，原股東不公開發(fā)售老股。歡樂家擬募集資金12.92億元，其中，6.50億元用于智慧新零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2.58億元用于年產(chǎn)13.65萬噸飲料、罐頭建設(shè)項(xiàng)目，2.00億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2279.00萬元用于研發(fā)檢測中心項(xiàng)目，1100.00萬元用于信息系統(tǒng)升級建設(shè)項(xiàng)目，1.50億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款項(xiàng)目。

2020年上半年業(yè)績下滑

2017年至2020年1-6月，歡樂家的營業(yè)收入分別為11.95億元、13.55億元、14.24億元、5.98億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.58億元、15.39億元、15.10億元、5.23億元。

2017年至2020年1-6月，歡樂家歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8339.18萬元、1.61億元、2.07億元、8479.18萬元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3320.15萬元、2.78億元、2.35億元、7192.21萬元。

歡樂家的營業(yè)收入和凈利潤增速均有所下滑。2018年和2019年，歡樂家的營業(yè)收入增速分別為13.39%、5.12%;歸屬于母公司所有者的凈利潤增速分別為93.03%、28.46%。

2020年1-6月，歡樂家的營業(yè)收入同比減少14.63%，歸屬于母公司所有者的凈利潤同比減少11.29%。

資產(chǎn)負(fù)債率高于同行平均水平

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，歡樂家的資產(chǎn)總額分別為13.09億元、13.87億元、14.11億元、12.54億元。

其中，歡樂家的貨幣資金分別為7318.42萬元、1.13億元、1.55億元、1.57億元。公司的貨幣資金主要包括銀行存款及其他貨幣資金，其中其他貨幣資金主要為公司開具銀行承兌匯票的保證金存款、電商平臺(tái)的收款賬戶資金。

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，歡樂家的負(fù)債總額分別為9.62億元、9.22億元、7.92億元、6.01億元。

其中，歡樂家的短期借款分別為1.64億元、1.48億元、1.61億元、1.37億元，占流動(dòng)負(fù)債比例分別為18.35%、17.16%、21.00%和23.88%，系抵押南粵銀行股權(quán)、土地及房屋建筑物而形成的抵押借款，保證借款以及尚未到期但已計(jì)提的利息。

歡樂家的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，但仍高于同行業(yè)平均水平。2017年末至2020年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.45%、66.45%、56.14%、47.91%，與同行業(yè)上市公司的平均值分別為44.12%、43.66%、41.74%、36.23%。

歡樂家表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)，主要原因是公司直接融資渠道有限，主要通過銀行借款進(jìn)行融資，2017年及2018年公司資本性支出較大，資金需求量大，導(dǎo)致負(fù)債金額在總資產(chǎn)中占比較高。隨著公司盈利能力的穩(wěn)步提升，公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降。

2020年6月末應(yīng)收賬款1.4億元

2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年末，歡樂家應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.77億元、1.23億元、8645.61萬元、1.40億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.61億元、1.17億元、8118.07萬元、1.28億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為29.42%、21.45%、14.78%、33.12%。

歡樂家稱，2020年上半年末應(yīng)收賬款金額及占比較年末增加主要系公司一般在各年末加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催收力度以及客戶回款主要集中在第四季度所致。

經(jīng)銷模式下，公司結(jié)算政策一般為先款后貨，但為拓展?jié)摿κ袌?、重點(diǎn)銷售市場同時(shí)緩解經(jīng)銷商階段性的資金壓力，公司給予部分經(jīng)銷商一定的循環(huán)信用額度或臨時(shí)信用額度，導(dǎo)致報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款余額較大。近年來，隨著歡樂家品牌影響力的增強(qiáng)，公司為控制應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)，逐步加強(qiáng)對信用額度的審批管理，并逐期加大對應(yīng)收賬款的催收力度，2017年末至2019年末應(yīng)收賬款余額逐年下降。

歡樂家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)平均水平。報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.45次、9.76次、14.41次、11.45次，可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為289.74次、2567.18次、50.17次、50783.95次。

歡樂家稱，同行業(yè)上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差異較大。飲料行業(yè)上市公司養(yǎng)元飲品和承德露露對經(jīng)銷商基本不存在應(yīng)收款，故其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著高于公司;罐頭行業(yè)可比公司凱欣股份由于有大量的出口業(yè)務(wù)，海外客戶應(yīng)收賬款較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于公司。

公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于養(yǎng)元飲品、承德露露，主要系公司的應(yīng)收賬款余額較大所致，具體原因?yàn)椋和袠I(yè)規(guī)模較大的龍頭企業(yè)及上市公司，具有較強(qiáng)的品牌影響力，為快速縮小公司與該等公司之間的差距，在早期的市場拓展過程中，公司給予經(jīng)銷商一定的循環(huán)信用額度;為緩解潛力經(jīng)銷商在中秋、春節(jié)等銷售旺季的臨時(shí)性資金壓力，提高公司產(chǎn)品的鋪市率，公司給予該類經(jīng)銷商一定的臨時(shí)信用額度。

關(guān)鍵詞： 歡樂家 首發(fā)過會(huì)