醫(yī)藥反腐風(fēng)暴或給醫(yī)藥企業(yè)的IPO帶來沖擊。

今年以來，滬深交易所已有12家醫(yī)藥企業(yè)終止IPO，同時(shí)還有71 家醫(yī)療健康企業(yè) IPO在審 (已披露待審核)。此次醫(yī)藥反腐是否會(huì)對(duì)這些企業(yè)的上市之路產(chǎn)生影響值得市場(chǎng)關(guān)注。

(資料圖)

12家藥企終止IPO，71家等待檢閱

醫(yī)藥反腐已在IPO市場(chǎng)掀起波瀾。

8月7日晚間，榮盛生物主動(dòng)撤單，科創(chuàng)板IPO終止。招股說明書顯示，榮盛生物致力于疫苗及體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要用于傳染病的預(yù)防及診斷。

榮盛生物主動(dòng)“離場(chǎng)”前，已經(jīng)通過兩輪問詢并于2022年12月26日過會(huì)。其中，公司銷售費(fèi)用高企、業(yè)績(jī)可持續(xù)性存疑引發(fā)諸多關(guān)注。

招股書顯示，榮盛生物2021年剛剛扭虧為盈。2019年、2020年、2021年和2022年1至9月，公司銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為34.61%、32.62%、32.28%和33.81%。

公司銷售費(fèi)用中最大的一筆支出是推廣服務(wù)費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，上述報(bào)告期內(nèi)，推廣服務(wù)費(fèi)占銷售費(fèi)用的比例分別為64.16%、86.43%、87.47%及87.58%。

而在過會(huì)之前，榮盛生物推廣服務(wù)商、推廣服務(wù)費(fèi)、推廣頻次等方面在問詢中就被上市委明確提出過質(zhì)疑。

不只榮盛生物一家撤回，據(jù)大河財(cái)立方記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，滬深交易所已有12家醫(yī)藥公司終止IPO，包括滬市主板2家、科創(chuàng)板4家、創(chuàng)業(yè)板6家。

具體來看，滬市主板包括齊暉醫(yī)藥、漢王藥業(yè)；科創(chuàng)板包括榮盛生物、韜略生物、華昊中天、力品藥業(yè)；創(chuàng)業(yè)板包括力捷迅、致善生物、孚諾醫(yī)藥、綠十字、中翰生物、乾元浩生物。

為何這些企業(yè)主動(dòng)撤回申請(qǐng)？香頌資本董事沈萌在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示，部分企業(yè)選擇撤回自查，可能是為了避免在IPO時(shí)暴露出更多風(fēng)險(xiǎn)。雖然醫(yī)藥企業(yè)的終止或許會(huì)在短期內(nèi)導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)上市申請(qǐng)數(shù)量減少，但從長(zhǎng)期來看，有創(chuàng)新力的醫(yī)藥企業(yè)將在市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)記者觀察，除研發(fā)抗腫瘤小分子靶向創(chuàng)新藥的韜略生物未產(chǎn)生銷售費(fèi)用外，其他11家企業(yè)的銷售費(fèi)用占比均較高。

據(jù)了解，醫(yī)藥企業(yè)的銷售費(fèi)用是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。日前，上交所和北交所也已先后發(fā)文表示審核時(shí)要重點(diǎn)關(guān)注的四大方面，即銷售推廣活動(dòng)的合理性、銷售推廣費(fèi)用的真實(shí)性、銷售推廣商之間的關(guān)聯(lián)性以及銷售內(nèi)控管理的有效性。

由此可見，醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用成為IPO上市審核的重要環(huán)節(jié)之一。據(jù)報(bào)道，截至8月9日，合計(jì)有71家醫(yī)療健康企業(yè)IPO在審（已披露待審核）。其中部分企業(yè)的銷售費(fèi)用占比也較高，剔除30家營(yíng)業(yè)收入低于千萬元的未盈利企業(yè)和尚未披露2022年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的公司后，2022年銷售費(fèi)用占營(yíng)收比例超過30%的企業(yè)有9家。

那么，此次醫(yī)藥反腐以及對(duì)銷售費(fèi)用審核的加強(qiáng)，是否會(huì)對(duì)這些企業(yè)的上市之路產(chǎn)生影響？

醫(yī)藥反腐風(fēng)暴之下 A股市場(chǎng)震蕩強(qiáng)烈

事實(shí)上，在榮盛生物主動(dòng)撤回申請(qǐng)前，二級(jí)市場(chǎng)的醫(yī)療板塊已在經(jīng)歷大跌。

7月28日，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委召開動(dòng)員會(huì)，部署紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)配合開展全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題的集中整治。

數(shù)據(jù)顯示，7月31日至8月7日，醫(yī)藥生物板塊市值蒸發(fā)超2976億元，其中8月7日一天就縮水1937億元。

受此影響，A股醫(yī)藥板塊也集體受挫，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)在7月31日跌1.63%，8月7日跌2.84%。這期間6個(gè)交易日，一品紅、貝達(dá)藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥等個(gè)股跌超20%，板塊內(nèi)27只個(gè)股大跌超15%。

不過，8月8日至11日，醫(yī)藥股迎來反彈。其中，8月9日，醫(yī)藥股科源制藥、港通醫(yī)療、昊帆生物等個(gè)股實(shí)現(xiàn)20cm漲停。

另外，在醫(yī)藥反腐持續(xù)深入之際，醫(yī)藥類上市企業(yè)的掌門人也陷入立案調(diào)查之中。

7月30日晚間，抗蛇毒血清藥企賽倫生物發(fā)布公告稱，董事長(zhǎng)范志和因涉嫌職務(wù)犯罪被上海市監(jiān)察委員會(huì)留置并立案調(diào)查。而在7月初，醫(yī)療軟件開發(fā)企業(yè)衛(wèi)寧健康的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)周煒因涉嫌行賄罪被廣東茂名市監(jiān)察委員會(huì)實(shí)施留置措施。

面對(duì)醫(yī)藥反腐行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，多家上市公司積極給出回應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月10日，回應(yīng)醫(yī)藥“反腐”提問的上市公司數(shù)量達(dá)66家，涉及恒瑞醫(yī)藥、國(guó)藥一致、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科等醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。

此外，醫(yī)藥反腐風(fēng)暴還延伸至醫(yī)院端，劍指醫(yī)院“一把手”。根據(jù)賽柏藍(lán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至8月6日，全國(guó)已公開通報(bào)被查的醫(yī)院院長(zhǎng)、書記達(dá)到168位。8月以來，至少10場(chǎng)醫(yī)藥學(xué)術(shù)會(huì)議、論壇等宣布延期。

專家：醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉硇掳l(fā)展

“實(shí)際上醫(yī)藥反腐一直在進(jìn)行，但此次具有力度大、級(jí)別高、行動(dòng)快、影響大等特點(diǎn)。另外，社會(huì)層面關(guān)注度持續(xù)升溫也反映了醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗的程度深、影響大?！焙幽鲜∩虡I(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)胡鈺在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)稱。

那么，未來醫(yī)藥行業(yè)將迎來哪些新的變化？

胡鈺表示，此次反腐將會(huì)為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供關(guān)鍵要素，創(chuàng)造新的發(fā)展空間，促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)，與國(guó)家制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，與提升人民生活品質(zhì)相契合。

“未來，企業(yè)將會(huì)集中優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行科技創(chuàng)新，保持自身核心競(jìng)爭(zhēng)力；醫(yī)藥行業(yè)也將圍繞‘大健康’重建產(chǎn)業(yè)鏈，并提升產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量和發(fā)展空間，吸納更多的人才、資本、資源進(jìn)入，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整體提升?！焙曊f。

方正證券在研報(bào)中表示，這次醫(yī)療反腐有利于減少醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈條中的不合理競(jìng)爭(zhēng)，促使具有真正的創(chuàng)新價(jià)值、真正具備臨床價(jià)值的藥品、器械被合理地使用。雖然從短期看，今年醫(yī)療設(shè)備和新產(chǎn)品的進(jìn)院銷售可能會(huì)受到短期的遲滯性影響，但需求不會(huì)消失。那些重視創(chuàng)新研發(fā)型的企業(yè)，尤其是銷售和管理合規(guī)化程度高的行業(yè)龍頭企業(yè)有望繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額。

（文章來源：大河財(cái)立方）

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