2018年及今年一季度，納微科技的逾期應(yīng)收賬款均超過(guò)凈利潤(rùn)。各期，納微科技凈利潤(rùn)分別為1215.11萬(wàn)元、1378.24萬(wàn)元、2140.86萬(wàn)元和327.59萬(wàn)元。

招股書表示，報(bào)告期內(nèi)，公司逾期應(yīng)收賬款的逾期時(shí)間主要在6個(gè)月以內(nèi)，主要系客戶內(nèi)部付款周期因素導(dǎo)致付款延遲，形成短時(shí)間的逾期，期后回收情況良好。

ROE年年降

過(guò)去3年，公司ROE一年一降。2017年-2019年及2020年1-3月，納微科技加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為18.45%、12.62%、10.62%、0.80%。

納微科技招股書稱，募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將有所增長(zhǎng)，但無(wú)法通過(guò)前述募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生直接收益，因此預(yù)計(jì)本次發(fā)行后公司在短期內(nèi)存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

去年總資產(chǎn)大增119%截至今年3月末銀行存款逾2億元

2017年-2019年及2020年1-3月，納微科技資產(chǎn)總額分別為1.71億元、2.71億元、5.92億元、5.44億元。

2018年末和2019年末，公司資產(chǎn)總額分別較上期末增加9989.12萬(wàn)元和3.22億元，增長(zhǎng)率分別為58.40%和118.67%。

招股書稱，報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)總額持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要是近年來(lái)公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，保持了持續(xù)盈利，自身積累不斷增加，同時(shí)完成股權(quán)融資使得資本規(guī)模擴(kuò)大。

各期末，公司流動(dòng)資產(chǎn)分別為0.83億元、1.55億元、3.63億元、3.11億元，占總資產(chǎn)的比重分別為48.68%、57.29%、61.30%、57.11%。

各期末，公司貨幣資金余額分別為4155.05萬(wàn)元、4341.41萬(wàn)元、2.80億元和2.17億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為49.90%、27.97%、77.12%和69.92%。各期，貨幣資金中，銀行存款分別為3849.51萬(wàn)元、4060.59萬(wàn)元、2.79億元、2.17億元。

招股書表示，2019年末貨幣資金余額較2018年末增加了2.37億元，增幅545.15%，主要由于2019年12月收到股權(quán)融資款所致。

截至今年3月末總負(fù)債8468萬(wàn)元短期借款316萬(wàn)元

2017年-2019年及2020年1-3月，納微科技負(fù)債合計(jì)分別為5682.26萬(wàn)元、6064.75萬(wàn)元、13110.01萬(wàn)元、8467.85萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為2689.10萬(wàn)元、3706.89萬(wàn)元、5941.91萬(wàn)元、5125.63萬(wàn)元，占總負(fù)債的比例分別為47.32%、61.12%、45.32%、60.53%。

2018年末、2019年末、2020年3月末，公司短期借款分別為500.00萬(wàn)元、248.42萬(wàn)元、316.23萬(wàn)元。截至今年3月末，公司沒有長(zhǎng)期借款。

截至2020年9月30日，公司的資產(chǎn)總額為5.91億元，負(fù)債總額為9509.73萬(wàn)元，歸屬于母公司股東權(quán)益為4.96億元。

截至3月末存貨4848萬(wàn)元

2017年-2019年，納微科技存貨賬面余額分別為2420.46萬(wàn)元、3309.54萬(wàn)元、4492.36萬(wàn)元、4847.76萬(wàn)元。其中，自制半成品余額分別為1208.81萬(wàn)元、1635.92萬(wàn)元、2153.50萬(wàn)元、2500.82萬(wàn)元，庫(kù)存商品分別為1059.47萬(wàn)元、1334.17萬(wàn)元、1839.66萬(wàn)元、1759.70萬(wàn)元。

據(jù)納微科技招股書，公司自制半成品主要指未完工的微球產(chǎn)品。報(bào)告期各期末，公司自制半成品余額增加，主要原因系為應(yīng)對(duì)產(chǎn)品銷售擴(kuò)大，公司加大了對(duì)相應(yīng)自制半成品的備貨。自制半成品可以穩(wěn)定狀態(tài)儲(chǔ)存，公司增加自制半成品的備貨，可以快速響應(yīng)客戶的訂單需求，縮短供貨時(shí)間。

2018年末庫(kù)存商品余額較2017年末增加了274.70萬(wàn)元，增幅25.93%;2019年末庫(kù)存商品余額較2018年末增加了505.49萬(wàn)元，增幅37.89%;報(bào)告期各期末，公司庫(kù)存商品余額增幅較大，主要是公司銷售擴(kuò)大，且不斷推出新品種、新規(guī)格，為應(yīng)對(duì)銷售增長(zhǎng)備貨增加所致。

3年1期毛利率遠(yuǎn)超同行均值

各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)超同行均值。2017年-2019年及2020年1-3月，納微科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為82.37%、80.95%、79.82%、80.39%，同行可比公司平均值分別為68.80%、68.35%、69.71%、63.56%。

納微科技回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪稱，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均為國(guó)外大型科技公司，目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥分離純化領(lǐng)域尚無(wú)以納米微球材料的研發(fā)生產(chǎn)銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。公司按照主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自醫(yī)用藥用材料類產(chǎn)品、自主研發(fā)、自主生產(chǎn)、產(chǎn)品附加值較高等標(biāo)準(zhǔn)，公司選取藥石科技、正海生物、鍵凱科技、藍(lán)曉科技四家上市公司及擬上市公司作為可比公司。

報(bào)告期內(nèi)，公司與可比公司之間主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率差異較大，主要是產(chǎn)品類型、銷售模式均有所不同導(dǎo)致。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于可比公司平均，與鍵凱科技毛利率較為接近。在可比公司中，鍵凱科技的業(yè)務(wù)模式與公司較為接近。公司在售前為客戶提供長(zhǎng)周期的技術(shù)支持，協(xié)助客戶設(shè)計(jì)方案，產(chǎn)品研發(fā)投入較大，且產(chǎn)品對(duì)粒徑大小和均一性有極高要求，生產(chǎn)難度較大，存在一定的技術(shù)溢價(jià)，產(chǎn)品單價(jià)較高;且公司自主研發(fā)了多種獨(dú)家產(chǎn)品，產(chǎn)品存在一定的市場(chǎng)稀缺性，因此附加值較高。

3年關(guān)聯(lián)方拆出1478萬(wàn)元

報(bào)告期內(nèi)，納微科技存在頻繁的關(guān)聯(lián)方資金拆借。

2017年，納微科技向深圳納微資金拆入280萬(wàn)元。2017年-2019年，向深圳納微、蘇州納百、陳榮光、XIAODONG LIU、鑫導(dǎo)電子，資金拆出小計(jì)1478萬(wàn)元。

上訴資金拆借關(guān)聯(lián)方中，深圳納微系公司控股股東。蘇州納百即蘇州納百管理咨詢有限公司，系蘇州納研和蘇州納卓之執(zhí)行事務(wù)合伙人，曾用名“蘇州納百納米技術(shù)咨詢有限公司”。蘇州納研和蘇州納卓均系公司實(shí)際控制人江必旺、陳榮姬控制的其他企業(yè)。陳榮光系陳榮姬之兄。XIAODONG LIU(劉曉東)系公司控股子公司納譜分析持股30%的股東。鑫導(dǎo)電子指蘇州鑫導(dǎo)電子科技有限公司，系公司全資子公司之參股公司。

納微科技回復(fù)表示，截至招股說(shuō)明書簽署之日，上述借貸雙方均已償清借款，借貸雙方均無(wú)任何爭(zhēng)議或糾紛。公司已在《公司章程》、《股東大會(huì)議事規(guī)則》、《董事會(huì)議事規(guī)則》及《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》中明確規(guī)定了關(guān)聯(lián)交易的決策權(quán)限、程序、關(guān)聯(lián)交易的信息披露等事項(xiàng)，建立了相對(duì)完善的決策機(jī)制和監(jiān)督體系。

研發(fā)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率均超同行

2017年-2019年及2020年1-3月，納微科技研發(fā)費(fèi)用分別為1465.96萬(wàn)元、2611.18萬(wàn)元、2938.65萬(wàn)元、693.95萬(wàn)元，其中職工薪酬分別為680.21萬(wàn)元、1113.29萬(wàn)元、1503.32萬(wàn)元、378.74萬(wàn)元，占比分別為46.40%、42.64%、51.16%、54.58%。

各期，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為25.66%、31.69%、22.66%、27.26%，同行業(yè)可比公司平均分別為9.50%、8.79%、9.92%、8.05%。

納微科技招股書稱，公司作為研發(fā)驅(qū)動(dòng)型的高新技術(shù)企業(yè)，高度重視研發(fā)投入，在研項(xiàng)目豐富。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用率高于可比上市公司平均水平，主要是公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模與同行業(yè)可比公司相比較小，營(yíng)業(yè)收入較低所致。

2017年-2019年及2020年1-3月，納微科技銷售費(fèi)用分別為771.22萬(wàn)元、1395.18萬(wàn)元、2340.62萬(wàn)元、486.62萬(wàn)元，其中職工薪酬分別為442.38萬(wàn)元、904.05萬(wàn)元、1438.09萬(wàn)元、336.44萬(wàn)元，占比分別為57.36%、64.80%、61.44%、69.14%。

各期，公司銷售費(fèi)用率分別為13.50%、16.93%、18.05%、19.11%，同行業(yè)可比公司平均分別為14.00%、12.68%、12.37%、16.24%。

招股書表示，報(bào)告期內(nèi)，公司與可比公司之間銷售費(fèi)用率差異較大。公司銷售費(fèi)用率高于可比公司平均值，主要原因系公司與可比公司在產(chǎn)品特性、銷售模式及用戶群體均存在差異。由于公司產(chǎn)品銷售涉及到方案設(shè)計(jì)和產(chǎn)品定制，對(duì)銷售人員的專業(yè)能力要求較高，因此公司銷售人員人數(shù)較多，均具有較高的學(xué)歷背景，職工薪酬金額較大;同時(shí)，公司銷售規(guī)模尚處于快速增長(zhǎng)階段，收入規(guī)模與可比公司相比較小，因此銷售費(fèi)用率較高。

去年12月募資2億元實(shí)控人套現(xiàn)2600萬(wàn)元

2019年12月23日，納微科技2019年第二次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)決議，同意公司注冊(cè)資本從8394.1913萬(wàn)元增加至9372.2618萬(wàn)元，其中高瓴益恒、惠每基金、紅杉智盛、上海藥明康德和國(guó)投創(chuàng)合分別以貨幣形式認(rèn)繳公司355.1807萬(wàn)股、87.7193萬(wàn)股、221.4500萬(wàn)股、184.5415萬(wàn)股和129.1790萬(wàn)股股份。本次增資的價(jià)格為22.80元/股。

2019年12月，納微科技股東同時(shí)進(jìn)行以下股權(quán)轉(zhuǎn)讓：江必旺向蘇州納合轉(zhuǎn)讓247.9167萬(wàn)股，江必旺向天匯蘇民投轉(zhuǎn)讓35.2695萬(wàn)股，江必旺向新建元三期轉(zhuǎn)讓78.9475萬(wàn)股;宋功友向高瓴益恒轉(zhuǎn)讓25.7150萬(wàn)股，宋功友向天匯蘇民投轉(zhuǎn)讓21.1465萬(wàn)股;胡維德向國(guó)投創(chuàng)合轉(zhuǎn)讓24.3300萬(wàn)股，胡維德向天匯蘇民投轉(zhuǎn)讓22.5315萬(wàn)股。

江必旺與蘇州納合的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易對(duì)價(jià)為0，其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的價(jià)格為22.80元/股。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者據(jù)上述信息計(jì)算，本次增資，納微科技募得2.23億元。江必旺通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓落袋2604.15萬(wàn)元，宋功友通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓落袋1068.44萬(wàn)元，胡維德通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)1068.44萬(wàn)元。

截本招股說(shuō)明書簽署之日，宋功友直接持有納微科技2154.7018萬(wàn)股股份，占公司總股本的6.0501%。2018年1月至2020年1月，宋功友擔(dān)任納微科技董事，2020年2月，宋功友因個(gè)人原因辭職，不再擔(dān)任董事。宋功友目前任納微科技控股股東深圳納微的董事。

截至招股說(shuō)明書簽署之日，胡維德直接持有納微科技2008.9084萬(wàn)股股份，占公司總股本的5.6407%。胡維德系納微科技董事，且胡維德與納微科技副總經(jīng)理武愛軍系夫妻關(guān)系。

高瓴益恒的普通合伙人(執(zhí)行事務(wù)合伙人)為深圳高瓴天成三期投資有限公司，高瓴益恒除納微科技外未投資其他任何主體。紅杉智盛、國(guó)投創(chuàng)合、惠每基金、天匯蘇民投、新建元三期均為私募基金。

納微科技回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪稱，為促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，需要充實(shí)資本，高瓴益恒、惠每基金、紅杉智盛、上海藥明康德和國(guó)投創(chuàng)合因看好公司發(fā)展前景通過(guò)增資形式取得納微科技股份，不存在公司IPO前突擊入股，公司與上述4家也不存在利益互換。

董事長(zhǎng)妻弟3度不回復(fù)溝通函實(shí)控人股份權(quán)屬清晰遭問(wèn)詢

2020年10月22日，上交所對(duì)納微科技下發(fā)第三輪審核問(wèn)詢函，追問(wèn)1個(gè)問(wèn)題，關(guān)于納微科技實(shí)際控制人所持股份權(quán)屬清晰。

問(wèn)詢函指出，根據(jù)申報(bào)材料及發(fā)行人回復(fù)，2019年12月，BIWANG JACK JIANG(江必旺)將其持有的發(fā)行人2.6452%的股份(247.9167萬(wàn)股)轉(zhuǎn)讓給其妻RONGJI CHEN(陳榮姬)控制的蘇州納合，并確認(rèn)該部分股份所對(duì)應(yīng)的權(quán)益歸屬陳榮華所有。2020年2月，由于發(fā)行人以資本公積轉(zhuǎn)增股本，蘇州納合持有的公司247.9167萬(wàn)股股份增加至942.0835萬(wàn)股股份。BIWANG JACK JIANG(江必旺)、RONGJI CHEN(陳榮姬)及蘇州納合均已出具書面承諾：若未來(lái)陳榮華接受BIWANG JACK JIANG(江必旺)關(guān)于解除特殊權(quán)益之請(qǐng)求，BIWANG JACK JIANG(江必旺)及RONGJI CHEN(陳榮姬)同意將蘇州納合及其所持納微科技股份對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益無(wú)償轉(zhuǎn)讓給陳榮華。

問(wèn)詢函要求發(fā)行人說(shuō)明：實(shí)際控制人之一BIWANG JACK JIANG(江必旺)單方面將代陳榮華持有的發(fā)行人股份轉(zhuǎn)讓給實(shí)際控制人RONGJI CHEN(陳榮姬)(陳榮華之姐)控制的蘇州納合是否有效解決實(shí)際控制人股權(quán)代持行為，是否導(dǎo)致發(fā)行人不符合《注冊(cè)辦法》第十二條“控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰”的發(fā)行條件。

納微科技回復(fù)問(wèn)詢函稱，發(fā)行人前身納微有限設(shè)立之前，深圳納微股東會(huì)已就設(shè)立納微有限事宜作出決議，明確深圳納微全體股東對(duì)江必旺持有的納微有限350萬(wàn)元出資額享有權(quán)益，之后包括陳榮華在內(nèi)的深圳納微全體股東于2015年簽署深圳納微《股東協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議》，對(duì)前述特殊權(quán)益安排予以確認(rèn)。截至本回復(fù)報(bào)告出具之日，江必旺已與除陳榮華之外的其他深圳納微股東宋功友、胡維德、宋懷海、黃立軍、孫柏林解除前述特殊權(quán)益安排。

為感謝陳榮華對(duì)深圳納微和發(fā)行人發(fā)展的歷史貢獻(xiàn)，并完成發(fā)行人權(quán)屬清晰確認(rèn)的工作，江必旺于2019年9月先后兩次向陳榮華發(fā)出溝通函，請(qǐng)求解除與陳榮華之間的特殊權(quán)益安排，均未獲得陳榮華的回復(fù)。

為了正常推進(jìn)發(fā)行人的上市工作安排，規(guī)范相關(guān)特殊權(quán)益安排事宜，2019年12月，江必旺將其持有的發(fā)行人247.9167萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給陳榮姬(陳榮華之姐)控制的蘇州納合，并確認(rèn)該部分股份所對(duì)應(yīng)的權(quán)益歸屬陳榮華所有。2020年2月，由于發(fā)行人以資本公積轉(zhuǎn)增股本，蘇州納合持有的公司247.9167萬(wàn)股股份增加至942.0835萬(wàn)股股份。

2020年4月，江必旺及蘇州納合再次向陳榮華發(fā)出溝通函，請(qǐng)求解除與陳榮華之間的特殊權(quán)益安排，亦未獲得陳榮華的回復(fù)。

就上述安排，江必旺、陳榮姬及蘇州納合已出具書面承諾：若未來(lái)陳榮華接受江必旺關(guān)于解除特殊權(quán)益之請(qǐng)求，江必旺及陳榮姬同意將蘇州納合及其所持納微科技股份對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益無(wú)償轉(zhuǎn)讓給陳榮華。

江必旺于2020年9月再次出具書面承諾：若未來(lái)陳榮華不愿意通過(guò)無(wú)償受讓蘇州納合及其所持納微科技股份對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益的方式解除相關(guān)特殊權(quán)益安排，江必旺愿意與陳榮華在友好協(xié)商的基礎(chǔ)上，以其他合法方式解除相應(yīng)特殊權(quán)益安排。

納微科技回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪表示，公司實(shí)際控制人江必旺將其持有的公司247.9167萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給蘇州納合，系在陳榮華未對(duì)權(quán)益補(bǔ)償安排作出回應(yīng)的情況下，基于各方歷史上達(dá)成的共識(shí)約定，在符合我國(guó)法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定的前提下，從保護(hù)陳榮華利益的角度出發(fā)，單方面作出的善意安排，有助于將陳榮華享有權(quán)益的股份數(shù)量進(jìn)行特定化和未來(lái)權(quán)益還原，涉及股份比例較小，不會(huì)影響公司實(shí)際控制權(quán)的穩(wěn)定性;

實(shí)際控制人江必旺、陳榮姬已將用于補(bǔ)償陳榮華之公司股份作出處置和承諾安排，并已就蘇州納合所持公司股權(quán)申請(qǐng)、辦理提存公證程序，提存公證程序符合相關(guān)法律法規(guī)要求，自提存公證書出具之日起，蘇州納合所持公司股份歸屬于陳榮華所有，可以有效解決江必旺與陳榮華之間的特殊權(quán)益安排，實(shí)際控制人江必旺、陳榮姬持有的公司股份權(quán)屬清晰，不屬于重大法律瑕疵，符合《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》第十二條“控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持公司的股份權(quán)屬清晰”的規(guī)定。

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