曾經(jīng)的德隆系三駕馬車之一的合金投資(000633.SZ)再度面臨易主。

2月23日，合金投資發(fā)布公告，其控股股東通海投資與融瑞投資簽署了股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，擬將其所持公司20%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給后者。如果本次交易完成，公司將面臨易主。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，合金投資命運(yùn)多舛，從德隆系、到遼機(jī)集團(tuán)、海通投資等，如果本次易主事宜順利完成，公司將五度易主。

頻繁易主的背后，是合金投資經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳。資本玩家入主，多次推動(dòng)公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，但公司的經(jīng)營(yíng)并未實(shí)質(zhì)性改善。2017年、2019年，公司間歇性虧損。2020年前三季度，公司靠出售資產(chǎn)扭虧。

與此同時(shí)，2004年以來，公司未再實(shí)施現(xiàn)金分紅。截至去年三季度，公司未分配利潤(rùn)為-3.31億元。

備受關(guān)注的是，本次籌劃的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，34歲的甘霖，2018年接盤時(shí)僅出資1.2億元，本次轉(zhuǎn)手，將暴賺3億元。

實(shí)控人兩年轉(zhuǎn)手交易暴賺

合金投資成了資本玩家謀利工具。目前，甘霖或?qū)⒈┵崱?/p>

合金投資最新公告顯示，2月23日，公司控股股東霍爾果斯通海股權(quán)投資有限公司(簡(jiǎn)稱通海投資)與北京融瑞投資有限公司(簡(jiǎn)稱融瑞投資)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，通海投資擬將所持公司全部股權(quán)7702.13萬股股份轉(zhuǎn)讓給融瑞投資或其指定的第三方。

交易完成后，融瑞投資對(duì)合金投資的持股比例將從0%躍升至20%。與此同時(shí)，通海投資將不再是公司股東，甘霖將不再是公司實(shí)際控制人，公司控股股東將變更為融瑞投資或其指定之第三方。

公告顯示，融瑞投資成立于2016年，注冊(cè)資本5000萬元，法定代表人李韋霓。經(jīng)營(yíng)范圍包括項(xiàng)目投資、資產(chǎn)管理、投資管理、財(cái)務(wù)咨詢、市場(chǎng)調(diào)查、承辦展覽展示活動(dòng)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，融瑞投資股東為兩名自然人，分別為韓飛和李淑珍，二人對(duì)融瑞投資的持股比例分別為51%、49%。

轉(zhuǎn)讓方通海投資成立于2016年10月，注冊(cè)資本2億元，法定代表人為甘霖。其經(jīng)營(yíng)范圍為從事對(duì)非上市企業(yè)的股權(quán)投資，通過認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票或者受讓股權(quán)等方式持有上市公司股份。目前，通海投資持有合金投資20%股權(quán)，為公司控股股東。

公告稱，目前，雙方簽署的僅為意向性框架協(xié)議，協(xié)議條款尚需意向各方進(jìn)一步確定，具體內(nèi)容以各方另行簽署的正式協(xié)議為準(zhǔn)，交易存在不確定性。

備受關(guān)注的是，本次交易價(jià)格，雙方約定為總額不低于7億元。

毫無疑問，如果本次交易順利進(jìn)行，甘霖將獲利十分豐厚。

2018年8月2日晚，合金投資公告稱，公司實(shí)際控制人趙素菲與甘霖、姚軍、李強(qiáng)在7月31日簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，趙素菲基于個(gè)人原因，擬將其持有的通海投資全部99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給交易對(duì)方。本次權(quán)益變動(dòng)后，公司實(shí)際控制人由趙素菲變更為甘霖。

具體交易為，趙素菲和翁揚(yáng)水分別將持有的通海投資99%和1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給甘霖、姚軍、李強(qiáng)，通海投資100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)為2億元，其中甘霖向趙素菲支付1.2億元，李強(qiáng)向趙素菲支付4000萬元，姚軍向趙素菲支付3800萬元，向翁揚(yáng)水支付200萬元，交易于當(dāng)年9月完成。在這次交易中，甘霖以1.2億元獲得公司控制權(quán)。

兩年零五個(gè)月，轉(zhuǎn)手交易，甘霖等人就獲利超過5億元。其中，甘霖將獲利3億元。

甘霖的公開信息不多，合金投資披露的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書顯示，甘霖出生于1987年，2010年9月至2012年8月就職于富士膠片(中國(guó))投資有限公司，歷任渠道助理、渠道經(jīng)理;2012年9月至2014年12月任新疆天盈房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司營(yíng)銷總監(jiān);2015年1月至今任新疆天盈房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司總經(jīng)理。

資本玩家輪流坐莊保殼17年

讓甘霖暴賺的合金投資，實(shí)際已經(jīng)淪為資本玩家輪流坐莊謀利的工具。

作為曾經(jīng)德隆系的三駕馬車(新疆屯河、湘火炬A、合金投資)之一，合金投資于1996年就已躋身A股市場(chǎng)。2004年，德隆系大廈傾覆。2005年7月，遼機(jī)集團(tuán)接手，遼機(jī)集團(tuán)實(shí)控人為秦安昌。秦安昌還是大連安達(dá)圣島集團(tuán)董事長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)，在大連，安達(dá)圣島是僅次于萬達(dá)集團(tuán)的企業(yè)集團(tuán)。

秦安昌控制合金投資長(zhǎng)達(dá)十年，盡管也很想將其發(fā)展起來，但事與愿違，合金投資的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有些糟糕。2014年，資本運(yùn)作失敗后，秦安昌籌劃將公司控制權(quán)出售，康華投資原本計(jì)劃出資10億元受讓其25.96%股權(quán)，無奈囊中羞澀，收購(gòu)失敗。無奈之際，2015年4月，在A股大牛市之際，秦安昌分兩步將所持股權(quán)出售，獲得資金9.5億元。

此時(shí)，合金投資也進(jìn)入無控股股東、無實(shí)際控制人時(shí)代。

一年后的2016年10月，遼機(jī)集團(tuán)清倉(cāng)，其第二大股東共青城招銀玖號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)合計(jì)向通海投資轉(zhuǎn)讓20%，交易總價(jià)約為8.09億元。通海投資成為公司控股股東，趙素菲成為公司實(shí)際控制人。

第四次易主發(fā)生在2018年8月，即趙素菲向甘霖等人轉(zhuǎn)讓通海投資100%股權(quán)，甘霖上位實(shí)際控制人。

本次交易是合金投資第五次易主，甘霖將讓出合金投資實(shí)際控制人之位。

備受質(zhì)疑的是，2018年，趙素菲為何要以低至2億元的價(jià)格出售通海投資100%股權(quán)?甘霖與趙素菲之間是否存在某種利益安排?目前，尚不得而知。

頻繁易主的背后，是合金投資長(zhǎng)期處于保殼之中。

1998年、1999年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為1.07億元、1.18億元，2000年至2003年凈利潤(rùn)分別為0.48億元、0.22億元、0.39億元、0.67億元，大幅下降。從2004年開始，公司開始長(zhǎng)期保殼。2004年、2005年，公司分別虧損3.38億元、2.10億元。2006年、2007年分別盈利0.64億元、2.25億元，2008年再度虧損。2009年至2013年均為微利，年度凈利潤(rùn)均為幾百萬元。2014年、2015年又是連續(xù)虧損。

2016年至2019年，微利與虧損交替。2020年前三季度，公司盈利968.10萬元。

在這期間，公司主要通過賣資產(chǎn)、收購(gòu)等途徑實(shí)現(xiàn)保殼。比如，2016年12月，公司通過出售中證公司2億股股份，獲得投資紅利5827.44萬元。2020年上半年，公司以1590萬元出售成都新承邦100%股權(quán)實(shí)現(xiàn)扭虧。

扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))變現(xiàn)得更為明顯。2004年至2017年，公司扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。2019年及2020年前三季度，扣非凈利潤(rùn)分別虧損0.08億元、0.02億元。公司預(yù)計(jì)，2020年全年盈利800萬元–1200萬元，扣非凈利潤(rùn)則為虧損500萬元–950萬元。

綜上，2004年以來的17年，合金投資持續(xù)處于保殼狀態(tài)中。

關(guān)鍵詞： 合金投資 易主 甘霖