今年以來(lái)，貴金屬價(jià)格出現(xiàn)了明顯的分化走勢(shì)。黃金、白銀作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)金屬，貨幣屬性較強(qiáng)，在疫情、海外寬松政策等多因素的影響下持續(xù)上行。鈀、銠等鉑族金屬在年初經(jīng)歷了短暫牛市后，陷入了低位震蕩。

業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)未來(lái)黃金、白銀仍將因避險(xiǎn)保值功能被許多投資者青睞，而鉑族金屬則將受制于汽車(chē)工業(yè)復(fù)蘇情況、各國(guó)排放政策等因素，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)偏大。

白銀走勢(shì)強(qiáng)于黃金

上周五公布的美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，加上美國(guó)財(cái)政刺激方案未能如期落地，黃金、白銀價(jià)格出現(xiàn)了一定回落。但是，從最近一周來(lái)看，黃金價(jià)格仍不斷創(chuàng)下新高，白銀價(jià)格繼續(xù)刷新7年多以來(lái)的新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周，倫敦現(xiàn)貨黃金周漲幅為3.04%，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月7日最高觸及2075.14美元/盎司，繼續(xù)刷新歷史新高;倫敦現(xiàn)貨白銀周漲幅為16.14%，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月7日最高觸及29.86美元/盎司，創(chuàng)下了7年多的新高。

洪攻略投資研究院院長(zhǎng)、上海交大高級(jí)金融學(xué)院MBA導(dǎo)師洪榕表示，海外疫情持續(xù)蔓延下市場(chǎng)避險(xiǎn)需求上升，貨幣寬松背景下美元走低、海外通脹上行預(yù)期升溫，加上世界多地債券收益低迷，是金銀價(jià)格不斷走高的主要原因。

相比黃金，近期白銀價(jià)格的上漲更為強(qiáng)勢(shì)。截至8月7日下午收盤(pán)，滬銀期貨周漲幅為18.41%，遠(yuǎn)超滬金期貨4.91%的周漲幅。對(duì)此，徽商期貨貴金屬分析師從姍姍在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，總體上看，白銀大部分時(shí)間都跟隨黃金走勢(shì)，但白銀的價(jià)格相對(duì)較低，價(jià)格彈性高，投機(jī)性也比黃金更強(qiáng)，較多的散戶和短線資金會(huì)參與白銀交易，所以短期內(nèi)銀價(jià)波動(dòng)性會(huì)高于金價(jià)。

金銀市場(chǎng)已出現(xiàn)過(guò)熱跡象

避險(xiǎn)情緒升溫，也使市場(chǎng)掀起了黃金、白銀的投資熱潮，黃金ETF和白銀ETF持倉(cāng)量屢屢刷新紀(jì)錄。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，全球黃金ETF總持倉(cāng)達(dá)3785噸，再度創(chuàng)下新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，全球最大的白銀ETF安碩白銀信托ETF(iShares Silver Trust)持倉(cāng)量為17866.67噸，創(chuàng)下歷史新高。

金銀接連刷新歷史價(jià)格紀(jì)錄，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱的擔(dān)憂。路孚特GFMS貴金屬高級(jí)分析師李岡峰在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，短期內(nèi)，金價(jià)的上升動(dòng)力猶在，但黃金大概率會(huì)在今年出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)，不排除跌回2000美元/盎司以下的可能性，金價(jià)可能會(huì)在回調(diào)、整固后繼續(xù)上行。

“白銀僅用1個(gè)多月的時(shí)間，就從18美元/盎司漲至29美元/盎司，市場(chǎng)過(guò)熱的跡象明顯。許多白銀期貨的參與者回報(bào)豐厚，并已開(kāi)始考慮平倉(cāng)獲利。一旦多數(shù)投資者選擇套現(xiàn)離場(chǎng)，可能會(huì)出現(xiàn)銀價(jià)下跌急劇的現(xiàn)象。”李岡峰表示。

展望后市，李岡峰認(rèn)為，隨著海外疫情好轉(zhuǎn)，部分市場(chǎng)資金會(huì)從具有貨幣屬性的金銀轉(zhuǎn)向更具工業(yè)屬性的銅、鋅、鐵礦石等大宗商品，可能會(huì)使金銀價(jià)格出現(xiàn)一定波動(dòng)。不過(guò)，在海外通貨膨脹的大背景下，金銀避險(xiǎn)保值的作用仍十分重要。

鉑族金屬震蕩分化

鉑族金屬對(duì)汽車(chē)工業(yè)至關(guān)重要，銠、鈀、鉑均應(yīng)用于汽車(chē)尾氣凈化催化劑領(lǐng)域。由于各國(guó)汽車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，加上南非礦山供應(yīng)的不確定較大，鉑族金屬曾在今年年初經(jīng)歷了階段性牛市。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月末，鈀、銠報(bào)724元/克、3394.5元/克，分別較年初上漲47%、115%，并均在2月份創(chuàng)下了2007年以來(lái)的新高。

今年4月以來(lái)，黃金、白銀持續(xù)走強(qiáng)，鉑族金屬的走勢(shì)卻截然不同：鉑價(jià)震蕩上行，而鈀、銠價(jià)格卻陷入了低位震蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，鉑價(jià)自4月初以來(lái)上漲29%，鈀、銠則分別在500元/克、2200元/克附近震蕩。

受訪業(yè)內(nèi)人士均表示，受疫情影響，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)景氣度下降，是鉑族金屬價(jià)格短期式微的主要原因。汽車(chē)催化劑制造商莊信萬(wàn)豐(Johnson Matthey)曾在今年5月預(yù)計(jì)，疫情將使汽車(chē)催化劑中鉑族金屬的用量減少至少15%至20%。

財(cái)通證券認(rèn)為，“國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)”從2020年7月1日起全面實(shí)施，有望大幅提振汽車(chē)尾氣催化劑關(guān)鍵材料——鉑族金屬鉑、鈀、銠的需求，鉑族金屬的用量將會(huì)在未來(lái)3年持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)鉑、鈀、銠的單車(chē)用量將分別實(shí)現(xiàn)15%、40%、50%的復(fù)合增長(zhǎng)。(陳雨康)

關(guān)鍵詞： 金銀 鈀 銠 鉑族金屬