近日，合肥匯通控股股份有限公司(以下簡稱匯通控股)正在申請上交所主板IPO，擬募集資金8.10億元。公司主要產(chǎn)品包括汽車格柵、飾條等造型部件，頂棚、隔音隔熱墊等汽車聲學產(chǎn)品，以及汽車車輪的總成分裝業(yè)務。

(資料圖片僅供參考)

匯通控股主要客戶為國內(nèi)自主品牌汽車廠商，約90%收入來自奇瑞、比亞迪、江淮汽車等整車廠商主機廠?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，公司對部分整車廠商銷售金額存在突增的情況，且在價格談判上會面臨一定競爭，未來收入能否穩(wěn)定且持續(xù)仍有待市場觀察。

此外，匯通控股在新三板掛牌期間，曾于2020年6月申報掛牌被稱為“小IPO”的精選層。記者發(fā)現(xiàn)，對于公司實際控制人陳王保的簡歷，精選層申報文件與此次招股說明書(申報稿)披露的內(nèi)容存在差異。對此，匯通控股郵件回復稱，公司招股書中披露的內(nèi)容真實準確。

比亞迪、奇瑞汽車為營收增長主力

2019年-2021年及2022年1-6月(以下簡稱報告期)，匯通控股實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.66億元、2.93億元、4.17億元及2.55億元，實現(xiàn)扣非凈利潤分別為2570.48萬元、3557.25萬元、5614.02萬元及6100.04萬元。

從財務數(shù)據(jù)來看，匯通控股2021年業(yè)績出現(xiàn)了大幅增長，這主要系對比亞迪(SZ002594，股價250.92元，市值7305億元)的銷售金額出現(xiàn)了大幅增長。2020年、2021年，比亞迪分別位列公司第五、第二大客戶，銷售金額分別為1163.27萬元、1.04億元。2021年匯通控股營收增長1.24億元，其中來自比亞迪的收入增長為9254.19萬元。2022年1-6月，比亞迪更是位列公司第一大客戶，銷售金額達到1.17億元。

圖片來源：公司公告截圖

另外，向奇瑞汽車銷售金額持續(xù)增加，也是匯通控股收入增長的重要原因之一。2020年，匯通控股營收同比增長2656.15萬元，奇瑞汽車銷售金額增長2378.61萬元；2021年，向奇瑞汽車銷售金額由1.23億元增加到1.74億元，如此看來，公司營收增長幾乎均來自比亞迪、奇瑞汽車兩大客戶。

對于向比亞迪銷售金額突然大增，匯通控股回復記者表示，報告期內(nèi)，公司成功進入比亞迪汽車供應鏈且銷量迅速提升，隨著新產(chǎn)品批量上市，使得公司對比亞迪的營業(yè)收入大幅提升。

通過上述數(shù)據(jù)可以看出，比亞迪、奇瑞汽車等大客戶的銷售對公司業(yè)績影響較大。實際上，報告期內(nèi)匯通控股的客戶集中度一直較高，前五大客戶主營業(yè)務收入占比分別達到90.32%、89.51%、93.79%、95.91%。作為一級配套供應商，匯通控股下游整車行業(yè)集中度較高，為行業(yè)普遍現(xiàn)象。

國內(nèi)汽車市場較長時間為合資品牌占據(jù)主導地位，不過按照招股說明書(申報稿)所述，匯通控股長期扎根自主品牌汽車市場，主要客戶包括比亞迪汽車、奇瑞汽車、長城汽車(SH601633，股價26.96元，市值2288億元)、江淮汽車(SH600418，股價13.07元，市值285.45億元)、蔚來汽車等整車生產(chǎn)企業(yè)，自主品牌汽車收入占比90%以上。

長城汽車、江淮汽車均為公司前五大客戶名單中的?？?。但記者注意到，報告期內(nèi)，匯通控股對這兩大客戶的銷售金額存在增長有限甚至下滑情況。2019年-2021年，公司對江淮汽車銷售金額分別為6651.60萬元、7160.65萬元、6795.46萬元，對長城汽車銷售金額分別為4420.83萬元、3903.12萬元、3372.56萬元。

按照匯通控股所述，如主要客戶的訂單量大幅下滑，可能導致公司業(yè)績受到較大影響。另外，主機廠為保障供貨，通常會對同一類零部件保留3-5家供應商，公司在價格談判上會面臨競爭，后續(xù)不排除主機廠的市場競爭壓力將逐步傳導至上游供應鏈，同時，主機廠采購往往存在“年降”政策，公司產(chǎn)品價格存在下降風險。

那么，公司向比亞迪、奇瑞汽車的銷售增長是否具有可持續(xù)性？對此，匯通控股回復記者表示，汽車零部件行業(yè)一般存在較高的供應鏈準入門檻，普遍與主機廠具有較高的合作黏性，公司與客戶的合作關(guān)系良好且穩(wěn)定，銷售收入不存在明顯變動。

應收賬款壞賬計提比例低于同行

在營業(yè)收入增長的情況下，匯通控股的應收賬款余額也保持較高的規(guī)模，報告期各期末分別為1.29億元、1.51億元、2.08億元、1.81億元，占當年營業(yè)收入的比例分別為48.27%、51.64%、49.75%和35.54%(招股書注：2022年6月末比例=2022年6月末應收賬款余額/2022年1-6月營業(yè)收入/2)。

與三家主要競爭對手相比，匯通控股的應收賬款周轉(zhuǎn)率較低，報告期內(nèi)分別為2.48次/年、2.09次/年、2.33次/年、2.62次/年，可比公司平均值為3.62次/年、3.31次/年、3.47次/年、3.20次/年。匯通控股表示，主要系公司規(guī)模和客戶結(jié)構(gòu)等差異所致。

圖片來源：公司公告截圖

對于應收賬款風險，匯通控股認為，公司應收賬款賬齡結(jié)構(gòu)良好，一年以內(nèi)賬齡的應收賬款占比超過97%，且主要為比亞迪汽車、奇瑞汽車、江淮汽車、長城汽車等綜合實力強、信譽度高的主機廠，往來回款情況政策。

記者注意到，雖然匯通控股1年以內(nèi)應收賬款占比較高，但是公司按賬齡組合計提壞賬準備的計提比例遠低于同行業(yè)可比公司。報告期內(nèi)，匯通控股對1年以內(nèi)應收賬款壞賬計提比例為3%，而同行業(yè)可比公司計提比例為5%。對于1-2年、2-3年賬齡的應收賬款壞賬計提比例，則基本與可比公司保持一致。

實際上，匯通控股2020年6月申報精選層掛牌時，顯示其2019年將1年以內(nèi)應收賬款壞賬計提比例由3%降為1%，而同行可比公司仍為5%。當時監(jiān)管方在審核問詢函內(nèi)，要求公司說明在日常經(jīng)營業(yè)務以及主要客戶未發(fā)生重大變化的情況下作出壞賬計提比例(預期信用損失率)變更的依據(jù)及合理性，是否存在濫用會計估計變更或利用會計估計變更調(diào)節(jié)業(yè)績的情形。不過隨著公司終止精選層掛牌申請，上述問詢函最終并未獲得公司回復。

對于應收賬款壞賬計提問題，匯通控股回復記者表示，公司按照單項金額測試+組合分析法的方式對應收賬款計提壞賬準備，應收賬款壞賬準備計提比例恰當準確，同時還對一些經(jīng)營困難、預計相關(guān)款項難以收回的客戶的應收賬款單項全額計提了壞賬準備。但公司在回復內(nèi)容中并未提及與同行業(yè)可比公司計提比例存在差異的原因。

實控人簡歷與此前公開信息不一致？

按照持股比例，匯通控股實際控制人陳王保合計直接和間接持有公司78.22%股權(quán)，同時，陳王保通過持股平臺控制公司部分股權(quán)，合計控制匯通控股92.36%股權(quán)。

根據(jù)匯通控股招股說明書(申報稿)披露，陳王保于1984年7月至1997年10月就職于合肥市化工輕工總公司，擔任副總經(jīng)理；1997年10月至2003年5月就職于安徽省徽商集團汽車股份有限公司、安徽徽商時代汽車有限公司，擔任副總經(jīng)理；2003年5月、2006年3月后分別在匯通經(jīng)貿(mào)(公司控股股東匯通集團前身)、匯通有限(公司前身)任職。

不過記者注意到，對于陳王保的簡歷，匯通控股在2020年6月精選層掛牌申報文件“公開發(fā)行股票說明書(申報稿)”中的披露，與招股說明書(申報稿)并不一致。

上述申報文件顯示，陳王保于1984年7月至1996年11月就職于合肥物資集團化輕公司，擔任副總經(jīng)理；1996年11月至2003年6月就職于安徽物資集團汽車貿(mào)易公司，擔任副總經(jīng)理；2003年7月、2006年3月后在匯通經(jīng)貿(mào)、匯通有限有任職。

根據(jù)安徽省徽商集團官網(wǎng)，該集團前身是(安徽)省物資局，1995年11月改制為(安徽)省物資集團，2000年6月更名為(安徽省)徽商集團。

企查查信息顯示，安徽省徽商集團汽車股份有限公司成立于2001年，已于2003年更名為安徽風之星汽車股份有限公司，目前主要從事品牌汽車銷售業(yè)務等；安徽徽商時代汽車有限公司成立于2002年，已更名為安徽風之星時代汽車有限公司。

經(jīng)過改制后，安徽物資集團汽車貿(mào)易公司、安徽省徽商集團汽車股份有限公司是否存在繼承關(guān)系？即使兩家公司存在相關(guān)關(guān)系，招股說明書(申報稿)顯示，陳王保1997年10月從化輕類公司離職，同時入職汽車類公司，而掛牌申報文件顯示陳王保發(fā)生上述離職、入職時間為1996年11月，中間有近一年的差異。

為何兩份公開文件對實際控制人簡歷的披露不一致？匯通控股回復記者稱，公司招股書中披露的內(nèi)容真實準確，公司已按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，建立了《信息披露管理制度》；公司及實控人也已做出承諾，招股說明書中不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并對其真實性、準確性、完整性承擔相應的法律責任。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

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