凈利波動(dòng) 3年收到的現(xiàn)金不敵營(yíng)收

大地熊營(yíng)收一路向上，凈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動(dòng)，2018年凈利潤(rùn)下滑7.12%，2019年上漲11.36%。各期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金始終低于營(yíng)收。

2017-2019年，大地熊營(yíng)業(yè)收入分別為4.80億元、5.86億元、6.31億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.46億元、5.55億元、5.58億元。

同期大地熊凈利潤(rùn)分別為4462.76萬(wàn)元、4145.06萬(wàn)元、5799.51萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2046.12萬(wàn)元、4705.92萬(wàn)元、5240.53萬(wàn)元。

2020年1-3月，大地熊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14億元，較去年同期增長(zhǎng)2.09%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)383.14萬(wàn)元，較去年同期下降17.73%。

大地熊預(yù)計(jì)2020年1-6月營(yíng)業(yè)收入2.8億元-3億元，同比增長(zhǎng)2.12%-9.41%;凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元-1900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-33.38%--15.61%。

大地熊招股書稱，公司營(yíng)業(yè)收入略有增長(zhǎng)而凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，主要系一季度公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展順利、存貨規(guī)模增長(zhǎng)較快，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提較多所致。同時(shí)，子公司包頭奧瑞特于2019年底正式投產(chǎn)，收入規(guī)模較小而初期固定費(fèi)用支出較多，一季度呈虧損狀態(tài)，亦對(duì)當(dāng)期合并凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

大地熊表示，2020年上半年，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、復(fù)工后生產(chǎn)能力快速恢復(fù)并大力拓展境內(nèi)客戶，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入將較上年同期略有增長(zhǎng)。而受到海外疫情蔓延導(dǎo)致的下游停產(chǎn)停工影響，公司高毛利率的外銷收入預(yù)計(jì)將在上半年有所下降。同時(shí)，受一季度鐠釹混合金屬價(jià)格走低影響，二季度燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品和邊角料售價(jià)及毛利率預(yù)計(jì)均有所降低。因此，公司2020年上半年凈利潤(rùn)及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將較上年同期有所下降。

主要原材料幾乎全部采購(gòu)自1參股公司 該參股公司2019年3億營(yíng)收僅500萬(wàn)凈利

大地熊主要原材料的采購(gòu)幾乎全部依賴1家參股公司——安徽包鋼稀土永磁合金制造有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“安徽包鋼”)。

大地熊生產(chǎn)所需的原材料主要為釹鐵硼速凝薄帶合金片，大地熊主要從安徽包鋼采購(gòu)釹鐵硼速凝薄帶合金片，報(bào)告期內(nèi)，大地熊向安徽包鋼的采購(gòu)金額占公司同期釹鐵硼速凝薄帶合金片采購(gòu)金額的比例分別為98.38%、100.00%和99.74%。

2017年-2019年，大地熊向安徽包鋼采購(gòu)金額分別為2.16億元、2.54億元、2.95億元。

安徽包鋼設(shè)立于2011年，由北方稀土持有60%股權(quán)并控股，大地熊持有40%股權(quán)。大地熊的實(shí)控人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理熊永飛任安徽包鋼的董事。大地熊董事、副總經(jīng)理、總工程師、核心技術(shù)人員衣曉飛亦任安徽包鋼董事。

大地熊招股書稱，在日常經(jīng)營(yíng)中，安徽包鋼向北方稀土采購(gòu)鐠釹混合金屬用于生產(chǎn)釹鐵硼速凝薄帶合金片，并主要銷售給大地熊。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來(lái)看，釹鐵硼速凝薄帶合金片的制備是燒結(jié)釹鐵硼永磁材料生產(chǎn)最前段的熔煉合金工藝環(huán)節(jié)之一，主要設(shè)備為真空感應(yīng)鑄片爐，工藝簡(jiǎn)單、技術(shù)附加值低，主要材料配方和工藝要求由大地熊提供。因此，在北方稀土與大地熊的合作中，安徽包鋼僅承擔(dān)加工的職能環(huán)節(jié)，并賺取加工費(fèi)。

大地熊表示，從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上看，安徽包鋼是大地熊與北方稀土合作的紐帶。大地熊參股投資安徽包鋼，獲得穩(wěn)定的、高質(zhì)量的原材料供應(yīng)渠道，是由稀土永磁行業(yè)原材料供應(yīng)的特殊性決定的，也是行業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的合作模式，符合公司自身的商業(yè)利益。同時(shí)，北方稀土也需要尋找下游技術(shù)水平高、生產(chǎn)規(guī)模大、具有較高品牌知名度的客戶，建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，提高稀土資源的綜合利用效率，擴(kuò)大下游產(chǎn)業(yè)布局。

不僅如此，安徽包鋼的水電氣費(fèi)一直由大地熊代繳。2016年-2019年，大地熊給安徽包鋼代繳水電氣費(fèi)分別為156.89萬(wàn)元、211.34萬(wàn)元、224.38萬(wàn)元、228.94萬(wàn)元。

大地熊招股書稱，安徽包鋼生產(chǎn)廠區(qū)毗鄰公司，安徽包鋼有獨(dú)立的水、電和氣表，由于歷史原因，水、電和氣服務(wù)公司未對(duì)兩家企業(yè)所在片區(qū)進(jìn)行賬戶分立，該片區(qū)內(nèi)水、電和氣費(fèi)用通過(guò)發(fā)行人賬戶統(tǒng)一結(jié)算和付款。因此，報(bào)告期內(nèi)，公司統(tǒng)一向水、電、氣公司繳納費(fèi)用后再與安徽包鋼按照水、電、氣公司的結(jié)算價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，不存在利益輸送。

大地熊還曾為安徽包鋼代繳社保公積金。2016年、2017年，大地熊為安徽包鋼代繳社保公積金9.07萬(wàn)元、2.59萬(wàn)元。

大地熊招股書稱，報(bào)告期初，安徽包鋼少量員工意向在合肥市購(gòu)買住房，受限購(gòu)的原因，個(gè)人在合肥購(gòu)買住房需要一定期限的社保繳納記錄，因此該等員工委托公司的合肥子公司代為其繳納社保公積金。2017年期間，該代繳情形已終止。

2016年期間，大地熊與安徽包鋼存在資金拆借情況。大地熊在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在臨時(shí)資金緊張的情況，經(jīng)與安徽包鋼協(xié)商，安徽包鋼亦基于支持戰(zhàn)略客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目的，向公司提供臨時(shí)資金拆借，每次拆借期間原則上不超過(guò)一個(gè)月。由于臨時(shí)拆借資金時(shí)間較短，安徽包鋼免于向公司收取利息。截至2016年12月31日，上述資金拆借均已歸還。

2016年，大地熊與安徽包鋼日均拆借金額693.58萬(wàn)元。

大地熊還曾質(zhì)押安徽包鋼40%的股權(quán)為安徽包鋼的銀行貸款的擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)行反擔(dān)保。

安徽包鋼于2019年1月2日簽署的《人民幣資金借款合同》(7943131220190001號(hào))，向合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司廬江支行取得1000萬(wàn)元流動(dòng)資金貸款，貸款期限為2019年1月2日至2019年12月13日，北方稀土對(duì)其子控股公司安徽包鋼上述貸款合同提供連帶責(zé)任擔(dān)保。為支持參股公司的發(fā)展，大地熊以其持有的安徽包鋼40%的股權(quán)合計(jì)3600萬(wàn)股出質(zhì)給北方稀土，并辦理了股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)，對(duì)北方稀土的上述擔(dān)保事項(xiàng)提供反擔(dān)保。

大地熊招股書稱，上述擔(dān)保已于2019年10月22日解除，相關(guān)借款已還清，擔(dān)保事項(xiàng)在履行期間無(wú)異常情況，未對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

2018年，安徽包鋼的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.98億元，但凈利潤(rùn)只有166.25萬(wàn)元;2019年，安徽包鋼的營(yíng)業(yè)收入為3.26億元，凈利潤(rùn)為502.75萬(wàn)元。

2年毛利率同行最高

2017年-2019年，燒結(jié)釹鐵硼磁體營(yíng)收占大地熊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.25%、90.40%、91.79%。

大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率始終高于同行均值，2018年、2019年，大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率均為同行最高。

2017年-2019年，大地熊燒結(jié)釹鐵硼磁體毛利率分別為26.78%、24.40%、25.46%。同行均值分別為25.93%、21.28%、20.17%。

大地熊招股書稱，發(fā)行人與可比上市公司毛利率水平存在差異主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和應(yīng)用領(lǐng)域方面的原因，并受到定價(jià)策略、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度等綜合影響。

關(guān)鍵詞： 沖科創(chuàng)板